Küresel finans sistemi içinde en kritik referans göstergelerden biri olan ABD’nin 10 yıllık tahvil faizlerindeki gerilemeyle birlikte gelişmekte olan ülkelere yönelik sermaye akımlarının güçlenebileceği öngörülüyor.

Dünya genelinde para siyaseti ile ekonomik aktiviteye ait belirsizlikler ve jeopolitik riskler tahvil piyasalarında talebin artmasında tesirli oluyor.

ABD’de son açıklanan makroekonomik bilgilerin enflasyonun yavaşladığına ve iş gücü piyasasının soğuduğuna ait sinyaller vermesiyle, ABD Merkez Bankasından (Fed) beklenen güvercin adımların düzeyine yönelik kestirim aralığı bir nebze genişledi.

Para piyasalarındaki fiyatlamalarda Fed’in yılın birinci faiz indirimine haziran ayında gidebileceği iddiaları güçlü kalırken, bankanın yıl genelinde ise toplamda 3 faiz indirimi yapabileceği öngörüsü gündeme geldi.

Fed’in gevşeme adımlarını genişletebileceğine yönelik iddialar tahvil piyasalarında alış yüklü seyri desteklerken, salı günü yüzde 4,02’ye inerek 1 Aralık 2025’ten bu yana en düşük düzeyine gerileyen ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi, yüzde 4,09’da dengelendi.

Küresel finans sistemi içinde en kritik referans göstergelerden biri olan ABD’nin 10 yıllık tahvil faizinde yaşanan düşüş, kısa devirde finansal şartların bir ölçü gevşeyebileceğine yönelik beklentileri artırdı.

Genel çerçevede ABD 10 yıllık tahvil faizi ile ülke risk priminin toplamı üzerinden şekillenen dış borçlanma maliyetlerinin yakın periyotta daha da gerileyebileceği öngörülüyor.

Türkiye’nin bulunduğu coğrafyada inanç veren duruşu, yabancı yatırımcıların Türk lirası varlıklara talebini artırırken, ülkenin borçlanma maliyetleri azalıyor.

Türkiye’nin 5 yıllık kredi risk primi (CDS), Nisan 2025’ten bu yana düşüş eğiliminde hareket ediyor. CDS, 5 Ocak tarihinde 202,7 baz puana indi.

Bölgede artan jeopolitik tansiyonun tesiriyle CDS 218 baz puana kadar yükselse de, yurt içinde uygulanan iktisat siyasetine duyulan itimat çerçevesinde kelam konusu artış kayda paha bir artış olarak değerlendirilmedi.

Bu süreçte yabancı yatırımcıların tahvil ve pay senedi piyasalarındaki alımları dikkati çekerken, Türkiye’deki bankaların yurt dışı şubeleri hariç tutulduğunda yurt dışı yerleşiklerin son 6 haftadır net alıcı pozisyonda olduğu görüldü.

Yurt dışında yerleşik şahıslar, 6 Şubat haftasında, 134,3 milyon dolarlık pay senedi ve 255,6 milyon dolarlık Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) alımı gerçekleştirdi.

Türkiye’deki bankaların yurt dışı şubeleri hariç tutulduğunda yurt dışı yerleşiklerin son 6 haftadaki net DİBS alımları 4 milyar 233 milyon dolara ulaştı. Bu gelişmelerle birlikte, yurt dışında yerleşik şahısların evvelki hafta 22 milyar 407 milyon dolar olan DİBS stoku, 6 Şubat haftasında 22 milyar 572,3 milyon dolara çıkarken, yurt dışında yerleşik bireylerin pay senedi stoku da, kelam konusu haftada 41 milyar 537,1 milyon dolara indi.

“GÜVENLİ LİMAN TALEBİYLE BEŞERLER ESKİSİNDEN DAHA FAZLA 10 YILLIK TAHVİLE GİDİYORLAR”

Bursa Uludağ Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi İktisat Kısmı Öğretim Üyesi Doç. Dr. Filiz Eryılmaz, konuyla ilgili AA muhabirine yaptığı değerlendirmede, ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde son devirlerde bariz bir geri çekilme izlendiğini söyledi.

Bu durumda iki etmenin öne çıktığını belirten Eryılmaz, “Bunlardan birincisi, inançlı liman talebiyle beşerler eskisinden daha fazla 10 yıllık tahvile gidiyorlar. Bilhassa Donald Trump’ın vazifeye gelmesiyle ABD tahvilleri bu özelliğini yitirmişti. ABD’yle ilgili problem olduğunda ellerindeki 10 yıllık tahvillerini satıyorlardı, olağanda alırlardı.” dedi.

Eryılmaz, bilhassa altın olmak üzere gümüşün de çok güçlü yükselmesinin bu durumda tesirli olduğunu kaydederek, inançlı liman talebinin son periyotta büsbütün altına kaydığını söz etti.

Şimdi bu durumun değiştiğine işaret eden Eryılmaz, “Altın ve gümüş artık inançlı liman gömleğini giymiyor. Daha çok beşerler yakın vadedeki belirsizliklerde, mesela ABD-İran sıkıntısında, ABD 10 yıllık tahvili almaya başladılar. Münasebetiyle 10 yıllık tahvil faizlerindeki geri çekilmenin en büyük etmenlerinden biri inançlı liman talebi görüyor olması.” değerlendirmesini yaptı.

Eryılmaz, ABD’den gelen bilhassa son enflasyon verisinin de tahvil faizini 8-10 baz puan düşürdüğünün altını çizdi.

ABD 10 yıllık tahvil faizlerindeki bu geri çekilmenin Türkiye üzere gelişmekte olan ülkeler açısından olumlu olduğunu vurgulayan Eryılmaz, şunları söyledi:

“Gelişmekte olan ülkeler açısından risk primini düşürücü tarafta tesir yaratıyor. Ülke içerisinde, daha fazla sermaye akımlarının yöneleceğini düşündürüyor. Zira 10 yıllık tahvil faizlerindeki bu düşüş doların da seyrini etkilediği için gelişmekte olan ülkelere yönelik risk primini azaltıcı bir tesir yaratıyor.

Risk priminin düşmesi Türkiye’de borçlanma maliyetlerini aşağı getiriyor, genel prestijiyle yalnızca CDS üzerinden değil, ABD 10 yıllık tahvil faizi benchmark olduğu için borçlanma oranlarının daha geri çekilmesine sebep oluyor. Risk iştahı artıyor piyasalarda. Risk iştahının artması alışılmış likidite bulma, borç bulmayı daha kolaylaştırıyor bir öteki koldan. Hasebiyle gelişmekten ülkeler için çok olumlu bir borçlanma maliyetleri, borç bulma ölçüsü açısından da olumlu bir seyir oluşturuyor.”

ABD 10 YILLIK TAHVİL FAİZLERİ FED’İN 3 FAİZ İNDİRİMİNE GİDECEĞİNE YÖNELİK FİYATLAMALARLA GERİLEDİ

Pariterium Danışmanlık şirketinin kurucusu İsmet Demirkol da öncelikle ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin ABD’de geçen hafta enflasyon verisinin düşük gelmesi ve beklentilerin de altında gerçekleşmesi sonrasında Fed’in 2026 yılında 2 değil 3 faiz indirimine gideceğine yönelik ihtimali artırmasından ötürü gerilediğini söyledi.

Trump’ın tarife siyasetleri ve dolardaki zayıflamanın da tahvil faizlerindeki gerilemede tesirli olduğunu kaydeden Demirkol, şu değerlendirmelerde bulundu:

“ABD 10 yıllık tahvil faizlerindeki düşüş ve Türkiye’nin gerileyen CDS primi, Türkiye’nin uzun vadeli dolar borçlanma maliyetinin azalmasına katkı sağlamaktadır. Bundan sonraki süreçte Fed’in bilhassa 3 faiz indirimine gideceğine yönelik fiyatlamalar Türkiye’ye yabancı sermaye girişini, bu girişin bilhassa tahvil tarafında gerçekleşmesine olumlu katkı sağlayabilir ve Türkiye’nin uzun vadede borçlanma maliyetini aşağı gerçek çekebilir.”

Haber7